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金融機構非標資產業務對宏觀審慎管理影響機理

摘 要:理財、同業業務的發展及跨部門合作加深使金融機構“非標”資產規模迅速擴張,在調整金融機構自身資產負債結構及流動性管理水平的同時,也增加了系統性風險,影響貨幣供應量、流動性調節以及信貸政策調控效果,从而影響金融穩定和宏觀審慎管理.規范金融機構“非標”資產業務發展,需在發揮監管合力的基礎上,推動金融機構進一步回歸業務本源.

關鍵詞:“非標”資產;宏觀審慎管理;影響機理

中圖分類號:F830 文獻標識碼: A 文章編號:1674-2265(2015)02-0033-07

金融機構非標準化債權資產(下簡稱“非標”資產)業務開端于2006—2007年,最初表現為商業銀行理財資金投資信貸資產,用以規避從緊貨幣政策.伴隨銀信合作等步伐的加快及同業業務擴張,至2013年末,我國金融機構“非標”資產規模已超5萬億元.

在迅速擴大金融機構資產規模、改變其流動性管理水平的同時,“非標”資產一定程度上也削弱了微觀監管政策效果、擴大杠桿水平并增加系統性風險,對宏觀審慎管理产生重要影響.隨著理財、同業業務的規范,研究“非標”資產運作模式及其對宏觀審慎管理的影響,對于從根本上厘清和引導“非標”業務、促進金融機構資產業務發展及構建防范系統性風險的“大監管格局”等具有重要的參考及借鑒意義.本文結合理論、實證分析,闡述了 “非標”資產對金融機構、監管政策及宏觀審慎管理的影響,并提出可行的政策建議.

一、金融機構“非標”資產業務模式發展及創新

2013年,銀監會正式提出“‘非標’資產”概念,以區別于傳統對商業銀行理財業務投資標的的劃分(如央票、國債、企業債及同業存款等).而實踐中,這一業務2006年即出現,部分銀行通過將信貸資產打包轉讓給理財產品,或以理財產品募集資金直接發放信托貸款以規避信貸規模監管.自業務产生之日,“非標”資產業務即迅速展開.至2013年末,僅商業銀行理財渠道投資“非標”資產余額即2.82萬億元,同業渠道為1.48萬億元,加之自有投資等渠道,全部金融機構“非標”資產規模已遠超5萬億元.

“非標”資產業務運作主要圍繞兩條主線:一是投資標的創新;二是資金來源及運用渠道創新.本文從資金運用渠道的角度,总结近幾年金融機構“非標”資產業務的主要模式.

(一)銀行理財業務

金融機構通過理財業務开展“非標”資產投資運作,主要借道非保證收益型理財業務渠道

1. 個投資信托受益權.信托受益權同時具備物權和債權性質,是一種典型的“非標”資產.操作如圖1,“過橋”企業一般無須實際出資.因實際融資企業一般為發起行客戶,其通常以“抽屜協議”向出資方提供擔?;虻狡诨刭?

[融資企業][信托公司][投資者][過橋企業][銀行][1、成立信托計劃][3.获得資金][4、發行理財產品][5、募集理財資金][2、投資信托計劃][6、付款][7、轉讓信托受益權][▲][?][▲][▲][▼][?][?]

圖1:理財資金投資信托受益權

2. 投資資產管理計劃.2012年下半年,基金、證券、保險等行業“新政”相繼出臺,資產管理計劃成为“非標”資產業務的“新通道”.和投資信托受益權相比,其優勢在于:一是不受監管部門對銀信融資性理財比例等的限制;二是信托公司凈資本消耗較小,風險資產系數僅為0.5%—1%,而銀信合作为10.5%;三是成本優勢明顯,信托通道費用一般為3‰—5‰,而基金、證券或保險通道則僅為1‰—3‰.

[企業][投資者][信托公司][定向資管

計劃][銀行][券商][7、發放信托貸款][1、成立信托計劃][6、投資信托計劃][2、成立定向資管計劃][5、投資定向資管計劃][3、發行理財產品][4、募集理財資金][▼][▲][▲][▲][?][?]

圖2:理財資金投資資產管理計劃

(二)同業業務

最初表現為商業銀行同業拆借,用于解決短期流動性不足;2010年開始逐渐變種.該渠道主要有同業代付和買入返售兩種方式.

1. 同業代付.主要包括國內信用證結算項下代付、國內保理項下代付和票據類代付.以信用證為例,首先由買方客戶向開證行提出融資申請,開證行/委托行在自身資金緊張、資金成本較高或缺少信貸規模的情況下,通過受托行代為付款,融資到期日委托行向受托行償付相應款項.2012年8月,監管部門新規對同業代付相關的會計处理進行了規范,通過同業代付开展“非標”資產業務由此被終止.

2. 買入返售.主要有三種模式:

標準的買入返售三方模式.其基本模式即三方協議,通常涉及甲方(一般為資金過橋方)、乙方(實際出資方)和丙方(提供信托受益權遠期受讓的兜底方,常為融資客戶授信銀行).主要做法是甲方A銀行以自有或同業資金設立單一信托,通過信托公司放款給C銀行授信客戶;乙方B銀行作为實際出資方,以同業資金受讓A銀行持有的信托受益權;丙方C銀行為風險的真正承擔方,承諾在信托計劃到期前1個工作日無條件購買B銀行的信托受益權.在實際操作中,甲方可以是銀行,也可以是券商、基金子公司、財務公司、資金充裕企業等.其實質即C銀行通過B銀行資金,間接實現向自身授信客戶貸款的目的.

[A銀行(甲方)][信托公司][融資客戶][B銀行(乙方)][C銀行(丙方)][單一資金信托][發放信托貸款][轉讓信托

受益權][C銀行承諾遠期

受讓信托受益權][?][?][▼][?]

圖3:標準買入返售三方合作模式

“T+D”買入返售模式.和上一模式相比,該模式減少了“過橋行”(甲方)角色,首先由項目銀行C(丙方)為融資企業提供授信,出資銀行B(乙方)借信托、券商、基金子公司等通道向企業發放資金.B銀行提供資金當天(T日),即將上述受益權轉讓給C銀行進行“名義代持”.項目到期日(即T+D日),C銀行向B支付轉讓價款.該模式可概括為“即期轉讓,延期付款”.和上一模式相同,一筆本應計提100%風險資本的實質貸款,只有出資行計為“同業借款”,計提25%的風險資本;而項目行因T日未實際支付受讓費用,普遍采取“不計賬”操作,所以完全不占用風險資本,也無賬面資金進出.

審慎論文范文結:

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