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風險投資論文 關于風險投資論文范文參考資料

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風險投資撬動互聯網企業

風險投資(Venture Capital),又被稱為創業投資,最早起源于美國,主要是一些集聚了大量財富的家庭或個人,為追求較高的回報率向初創企業提供資本并換取企業股份的一種投資方式,由于這種投資方式往往會获得高額暴利,這一投資方式很快就擴散開來.經過幾十年的發展,風險投資逐渐發展成为包括募資、投資、管理、退出四個環節的一種“高風險、高回報”的投資方式.風險投資也在我國获得了快速發展,近十年來,隨著我國高新技術產業的快速發展,特別是互聯網產業的興起,國內風險投資行業日益繁榮.

企業融資方式的階段性差異

根據M-M理論中的融資次序理論來說,企業在進行融資決策時主要依據融資成本最小化原則來選擇融資方式.因此,一般而言企業融資選擇應該总是先選擇內部融資,然后再是外部融資,在外部融資中,又总是先債務融資,后股權融資.然而對于處于初創期和成長期的企業而言,由于各種限制,內部融資往往不可行,而外部融資中的債務融資又難以滿足融資需求,最后,初創企業往往只能通過尋求股權融資的方式來获得資金支持.

企業的生命周期一般可以劃分為四個階段:初創期、成長期、成熟期、衰退期.其中,企業在不同時期,由于發展情況和資金需求不同,其選擇的融資方式也有不同,具体的股權融資方式也存在不同,出讓股權的比例以及融資額度也不同.

初創期

對于處于初創期的企業來說,它們往往只是設想了一個產品概念、一種商業模式,或者創業團隊擁有一定技術,企業的未來大都還停留在紙面上,市場前景有很大的不確定性.這種不確定性,對于創業團隊來說意味著巨大的風險,這種風險一方面蘊含著巨大的收益,激勵著創業團隊的工作;另一方面也可能會造成創業團隊內部的分歧.因此,總體上來說,這一時期企業的創業團隊主要依靠創始人的個人魅力和號召力維系,這也造成企業管理上的粗糙.

同時,處于這個時期的企業對資金的渴求也是最強烈的.它們往往只有投入,沒有或者只有很少的產出,各方面資源很少,又要負擔高昂的人力成本和運營成本,所以,資金的短缺成为這一時期企業所需著重解決的問題.

但是,這個時期的企業融資的渠道十分有限.商業銀行一般根據可抵押資產狀況提供短期、小額的貸款資金,并且,即使這些企業能夠获得銀行的大額貸款,一般也需要企業負責人背負連帶償還責任,這不符合初創企業的融資需求;此外,公開發行債券的融資方式對企業資質的要求較高.總的說來,傳統的外部融資渠道對其而言不具備可行性,也不符合初創企業的融資需求.

風險投資是處于初創期企業的主要融資渠道.投資這個時期的風險投資一般稱之為天使投資或者種子基金,基于這個時期的企業“死亡率”比較高,它們往往采取“廣撒網”的投資模式,偏好通過跨界投資來分散風險,并且,在看好初創企業發展前景的情況下,可以通過提供并不大的資金,就可以換取較多的股份.一般來說,天使投資向企業提供百萬元級別甚至更少的資金,就可以換取10%-20%甚至更高份額的股權.并且,一旦其投資的企業最終上市,天使投資往往能夠获得上百倍的收益.

因此,在決定是否投資時,天使投資基金主要看重初創企業能否提出的吸引人的產品概念或者新穎的商業模式,注重創業團隊的資質和能力分析,而非傳統債務融資所需要的資產擔保.

在获得天使基金支持下,創業團隊可以開始組建和擴展運營團隊,著重開發產品并开展運營活動,不斷尋求市場反饋和開拓產品市場,慢慢將計劃转变為現實.一般情況下,天使基金并不介入企業內部管理,有利于保持創業團隊的管理權,這一特點也是創業團隊偏好天使投資的原因之一.

成長期

對于度過初創期、邁入成長期的企業而言,其核心團隊一般已經組建完成,其中,經營狀況較好的企業已經可以达到盈虧平衡,甚至可以預期到未來一段時間內取得一定規模的盈利,從市場表現來看,也已經占據一定市場份額.

在此階段,為擴大規模,企業將尋求進一步的資金支持,以支持企業進入快速成長階段.對于這個階段的高科技企業尤其是互聯網企業來說,輕資產的模式以及未來發展仍然有很大不確定性,商業銀行貸款及公開發行債券融資依舊不適合其融資發展需求,是否获得風險投資仍然至關重要.

風險投資在考虑是否注資時,主要考虑該企業的未來盈利能力、市場發展前景、產品用戶規模以及企業的技術水平,著重考察創業團隊的資質.一般情況下,風險投資能夠向一些發展前景良好的企業提供千萬元級或者更多的融資,以換取企業20%-30%的股權.風險投資提供給企業的資金將會按照雙方協定的融資計劃來使用,主要用于幫助企業擴大規模,以提高企業市場占有率.

在此過程中,風險投資機構會在一定程度上參和企業的管理、運營活動以及在重大決策中發表自己的意見.其中,風險投資機構一般可以發揮自己的優勢,幫助企業組建財務、管理團隊,提高企業運行效率,同時,發揮自己在資本市場的渠道優勢,為企業發展引入更多方的資金支持.

成熟期

經過一輪或幾輪風險投資之后,企業步入成熟期.在此階段,一些企業可能會繼續尋求私募股權的資金支持,支持其上市融資(IPO)活動的开展.

相比天使基金、風險投資而言,私募股權屬于風險厭惡者,比較看重融資企業的財務數據,尤其看重企業的盈利數據以降低投資風險.相對應地,其所得到的回報率也要相對低很多.

在向私募股權融資的過程中,企業一般會讓出20%-30%的股權而获得千萬元級甚至億元級的融資支持.一般情況下,這筆資金將主要用于完善企業管理結構、擴張現有的盈利規模、改善財務結構,為企業的上市做准备.

在企業發展的這一階段中,企業的融資自主性將大大提高,其將選擇能夠對其成功上市有幫助的私募股權作为融資對象,而非一味地追求融資擴大.

在互聯網企業的幾個發展階段中,風險投資都起著承上啟下的作用,幫助創業企業度過初創期,為企業進行Pre-IPO融資做准备,由此,可以看出風險投資對企業發展的重要性.

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